自2020年以来，miniLED 背光终端产品密集发布。苹果、TCL、海信、华硕、群创、友达、京东方等巨头纷纷推出 miniLED 背光或类似技术的电视、显示器、VR 和车载显示等终端产品。由此可见行业景气度之高。
miniLED是最近几年在小间距LED基础上所衍生出的新型LED显示技术，也被称为“亚毫米发光二极管”。mini LED像素尺寸和制备难度介于传统LED与MicroLED之间，是向 micro LED进军的桥头堡。
LED是一种当被电流激发时通过传导电子和空穴的再复合产生自发辐射而发出非相干光的半导体二极管。被广泛应用于照明、背光、新型显示等领域。自上而下来看，LED产业可以划分为衬底、外延片、芯片、封装和应用五个环节。其中衬底、外延片和芯片统称为产业链上游，封装为中游，应用为下游。
近年来，随着 LED 全产业链成本和价格不断下行，日本、韩国、台湾等地区逐渐淡出部分 LED细分领域。而在全球市场处于领先地位的聚飞光电，可顺势承接产业链订单的转移，这从公司近年来在 LED 背光市场的占有率持续攀升亦可得到有效佐证。
尽管上半年受新冠疫情影响，收入利润均有少许下滑，但随着海内外疫情逐步受控，公司业务亦逐步走上正轨。未来，随着全球 LED 产业链继续向大陆转移，公司市占率和业务规模均有望更上一层楼。
为什么行业近几年如此景气
主要有以下几点原因：
① 产业链各厂商合作创新，争相推出 MiniLED 产品。
苹果设立新厂并与晶电、友达展开合作；晶电与隆达的合并：双方的资源整合互利共赢，实现专业分工；三安光电与 TCL 成立合作实验室。预计下半年各厂商 MiniLED 的产业进程会提速，终端厂商需求逐步景气。
② MINILED 市场空间广阔：
长期来看，如果全部终端采用 miniLED 背光技术，电视和电脑显示器一年将合计需要近 4800 万片 4 春 LED 晶圆，空间巨大。Yole 预测，miniLED 手机、汽车显示屏、电视和显示器在 2023 年出货量将分别达到 2410、3570、640 和 1450 万部。
预测到 2023 年，miniLED 市场将超过 10 亿美金，18-25 年 miniLED 市场规模 CAGR 超过 46%。如果 miniLED 的渗透率超过这些机构的预测，miniLED 行业有望迎来更高的增长。
③ 背光升级受益于政策和厂商积极推动：
中国规划 2020 年符合高对比度等要求的 4K 电视销量占比 40%，4K 在 2022 年全面普及，8K 电视销量占比超过5%。欧美日韩等国早在中国之前已经发布了 4K、8K 的超高清发展路线图。
4K 电视要求高对比度、宽色域、高色深，并且反应迅速，传统的侧光 LED 背光讲难以达到要求，直下式区域调光背光满足以上要求，全球 4K 电视渗透率迎来快速提升，有望带动 LED 背光需求快速增长。
④ MicroLED 将是未来最先进的显示技术，但产业化规模落地仍需时日：
Yole 预测，2024 年起 MicroLED 市场将逐步放量。但目前来受制于良率，巨量转移的成熟度等因素产业规 模突破仍需时日。MicroLED 的应用领域十分广阔，未来智能手机等中小尺寸产品将有望 是率先切入点。
2020 年有望是 MiniLED 启动的元年。上半年部分厂商已经有 Mini RGB 及 TV 背光产品出货，下半年龙头终端品牌厂有望推出部分中尺寸的 MiniLED 背光产品，同时利亚德与晶电合资子公司利晶微电子亦有望逐步投产，整个产业链进程逐步加速。
当前 LED 行业盈利水平处于历史偏底部区域，但 2020 年来看供需进一步恶化的概率较低，随着 MiniLED 产业进程的加速推进，行业盈利有望迎来拐点。
从价值量上看，相同的产品从侧背光到 MiniLED 直下式分区背光所使用的芯片有数十倍的提升，单体价值量亦有数倍提升。预计，未来几年 MiniLED 的 CAGR 将达到 57%，且预计 2020/2021 年有望是 MiniLED 的爆发之年。
MINILED技术是现在电子厂商们争相投研的板块，目前市场渗透率低，在未来有很大的上涨空间，后续可以关注MILED龙头。
木林森
木林森作为世界级 LED 一体化公司，拥有月产千亿颗 LED 封装制造能 力。深圳远芯是华中科技大学电子封装专业创始人吴懿平教授和深圳大学朱玲博士联合创办，吴教授在 LED 倒装、半导体级封装等拥有较多学术成果，拥有 Mini 显示及背光领域核心技术。合作双方以制造+技术的优势互补，主攻超小间距(P1.0-P0.25)超高清 Mini LED 直线模组、柔性透明 Mini LED 显示屏等，将更好的把握住 Mini 行业快速发展机遇。
三安光电
公司是LED 芯片全球龙头，份额持续提升中。化合物半导体受益于 5G 带来的市场空间高速增长和半导体国产化大趋势。
在高端 LED 产品方面，公司就 Mini LED、Micro LED 芯片已实现批量供货三星，成为其首要供应商并签署供货协议；与 TCL 华星成立联合实验室推进 Micro LED 的市场化进程。 据 LEDinside 预估，三星计划在明年推出的 Mini LED 背光电视，出货量可能达到 300 万台，使用的芯片数量也将冲破 300 亿颗。我们判断随着三星等巨头加码布局 Mini/Micro LED，Mini/Micro LED 市场有望呈现爆发式增长，公司有望深度受益。
聚飞光电
公司重点布局 mini LED 为代表的的新型显示技术，据相关媒体报道，2021 年三星或将推出 300 万台 mini LED 背光电视。可见，在全球最具影响力的消费电子品牌大力推动下，mini 显示新势力将有望带领 LED 重返聚光灯下。聚飞光电作为背光龙头，已在全球核心电视厂商供应多年，且在 mini LED 领域也有持久的研发布局，成长动力同样不容小觑。
